美联储大地震

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同一天内两位（参与决策的）美联储高官辞职，这在百年美联储史上闻所未闻。

▎达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）

* 达拉斯联储主席卡普兰宣布将于10月8日退休，因为本月早些时候披露的异常交易。

▎波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）

* 波士顿联储主席罗森格伦将于本周退休（提前9个月），理由是肾脏状况（他的离职声明没有提到投资争议）。

▎罗森格伦的辞职信

在大多数情况下，美联储地区领导人必须在65岁退休。

辞职的这两位美联储官员最近都披露了去年的交易活动，引发了民众的批评——在数百万人失业，美联储推出重大措施提振金融市场之际，两人在帮助制定货币政策的同时进行了股票交易和其他投资。

卡普兰——购买股票（共持有27只股票、基金或另类资产，每类资产的价值都超过100万美元）

罗森格伦——投资房地产投资信托（持有四支房地产投资信托份额）

后面的结果我们已经知道了，（在他们投资期间）美国股市每天刷新着历史新高，美国房价也急剧飙升。

好笑的是，罗森格伦在警告房地产过热的同时，却活跃地投资了房地产行业。

罗森格伦曾在公开演讲中谈到对商业地产的担忧，并主张美联储比收缩国债更快地收缩抵押贷款支持债券(MBS)购买规模，以避免房地产市场过热。

卡普兰的操作就让人看不懂了，他是美联储内部第一个呼吁缩减QE的人（会给股市带来压力），但他持有数百万美元的股票。

作为最早呼吁美联储缩减QE的人，达拉斯联储主席卡普兰在8月20日曾改口，如果德尔塔变异病毒导致经济增长大幅放缓，会对政策看法作出“一定的”调整。此言一出，引发了当日金融市场的大幅波动。

投资房产的美联储高官，是批评地产风险最尖锐的人；投资股票的美联储高官，是美联储内部最鹰派的官员。一般人看不懂。

对于投资者来说，这件事对市场的影响会逐渐显露出来。

我们先简单说一下美联储内部运行机制：

美联储的决策机构称为“公开市场委员会”，由12个人组成（7+5），所有的重要决策均出自于此。

其中关于投票权的设定：

7人：是公开市场委员会理事（包括主席、副主席），每人拥有投票权（当前美联储尚有一名理事空缺）；

5人：12个地方联储主席中的5个，纽约联储主席固定占一席，剩下4个席位由其余11个地方联储联储主席轮换。 12位地区联储分别为： 波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯及旧金山。

每次中国投资者熬夜盯的美联储利率决议，都是由这些人讨论，然后7位理事和5位拥有投票权的地方联储主席投票决定。“加息”、“降息”或是“维持利率不变”的决策都是这样出台的。

下面重点来了——

从9月份的会议中（点阵图）我们得到一个有效信息：在现有的18位委员中9人支持在2022年开始加息，占总委员数量一半；剩下的9人预计在2022年之后。金融市场当前的定价，是根据美联储转鹰之后的定价（注：交易员已将预期的首次加息时间提前至2022年底，原本预期2023年初）。

▎9月最新利率点阵图显示，18位官员中有9位预期将在2022年底前升息，显示升息可能会比预期早，这也是1980年代以来首见票数平手的情况。此前6月利率会议中，18位官员中有13位认为2023年至少升息一次。

而现在辞职的两位美联储官员都属于支持尽快加息的鹰派人物，并且都在明年（预计加息的年份）拥有投票权。两位鹰派人物的辞职，可能会改变市场对美联储的“政策倾向预期”。简单来说，加息预期可能被推迟。

政策预期非常重要，我们回顾过去可以发现，大多数时候趋势的出现不是取决于美联储决议，而早在美联储开会前趋势就已经发生了变化，这是由“政策预期”决定的。也就是我们通常说的，在传言出现时买入，在传言被证实后卖出。

下面这张图可以帮助大家有更直观的了解：

这件事引发了众怒，人们批评美联储的政策让普通美国人变得更贫困、让精英阶层更加富有。

上周在被问及他是否信任这两位地区联储主席能做好他们的工作时，美联储主席鲍威尔表示，“就信心和此类事情而言，我认为，没有人感到高兴。

鲍威尔已下令对美联储地方主席炒股道德审查，不过他自己60%资产曾配置在美股（如下图）。鲍威尔也曾被指持有疫情期间美联储购买的债券，其中有125-250万美元的家庭信托市政债券。

其实美联储决策圈层的人都很富有，下面是媒体披露的一些公开信息：

美联储主席鲍威尔：67岁，身家2000万-5500万美元（史上最有钱的美联储主席）；

美联储副主席克拉里达：63岁，身家900万-3900万美元；

美联储理事夸尔斯：62岁，身家2470万-1.25亿美元；

美联储理事鲍曼：49岁，身家200万-1100万美元；

美联储理事布雷纳德：58岁，身家300万-1100万美元。

主席鲍威尔的任期也将于2月结束。

鲍威尔的任期将于明年2月份结束，此前铺天盖地的消息都说他将获得连任。拜登正在评估是否让美联储主席鲍威尔连任，并准备提名多达三人加入美联储的七人理事会。也许受这件事牵连，直到现在拜登也没宣布美联储主席的提名人选（原本预计是在9月初宣布）。对鲍威尔来说最棘手的问题将是解释为什么这两位必须辞职，而他则可以继续担任他的席位。

谁来接班，可能会有变数。

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