​​一、企业分析

1、基本情况

酒鬼酒（000799）全称酒鬼酒股份有限公司，于1997-07-18在深交所主板A股上市，位于湖南省湘西土家族苗族自治州吉首市振武营酒鬼酒工业园；天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为酒鬼酒出具了标准的无保留意见的审计报告。

主营业务：生产和销售白酒系列产品。

由下图可知，按产品分，酒鬼系列营收占比为55.50%，内参系列营收占比为31.34%等;按地区分，国内营收占比为99.65%等。

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二、行业分析

1、酒鬼酒（000799）所属食品饮料 -- 饮料制造 –白酒 行业。

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2、酒鬼酒所属饮料制造行业

据统计，中国饮料行业销售额由2016年的4997.2亿元增长至2019年的5785.60亿元，预计2021年饮料行业销售金额将达到6296亿。处于成熟期，行业规模较大。从白酒类型来看，我国白酒企业白酒产品类型较多，形成了多元化产品竞争体系。综合代表企业白酒业务占比及市场份额来看，当前，贵州茅台及五粮液竞争力较强，贵州茅台白酒业务占比达96.77%，市场份额达16.79%，是我国白酒行业中的龙头企业;五粮液白酒业务占比相对较低，仅为76.87%，低于许多同类型白酒企业，但是市场份额占比达9.82%，虽然与贵州茅台相比，竞争力仍有一定差距，但在整个白酒行业中，竞争力仍然较强。

3、饮料制造行业发展前景

（1）国家政策支持大力推动行业发展

2019年5月，中共中央、国务院发布了《关于深化改革加强食品安全工作的意见》，该意见提出要推动食品产业高质量发展，引导食品企业延伸产业链条，建立优质原料生产基地及配套设施，加强与电商平台深度融合，打造有影响力的百年品牌，这大大促进了饮料行业的发展和国产饮料品牌的崛起。

（2）生产技术的进步及信息化应用加快行业发展

随着饮料行业的不断向前发展，信息化的大量运用使产品销售过程更加清晰透明，有助于将产品的生产与销售紧密结合，加快行业的升级。此外，互联网的应用，也带来了营销上的创新，使定制化、个性化等方案更易实现，多方位贴合消费者需求，使得中国饮料行业发展前景十分广阔。

4、白酒行业市场竞争格局

具体从企业上看，2021年1月31日，中国酒业协会官方微信号发布了2020年全国酒业经济指标，2020年，中国规模以上白酒企业累计销售收入达到5836亿元。从竞争格局来看，2020年，贵州茅台以979.90亿元的营收规模位居行业龙头地位，其营收规模占白酒行业规模以上企业营收的比重达16.79%;其次是五粮液，市场份额达9.82%。此外，市场份额占比较高的企业还有洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业等，其市场份额占比分别为3.62%、2.85%、2.66%。

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三、商业模式

1、由酒鬼酒的官网得知，公司的客户是普通民众。

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由近三年，各季度营收来看，存在不明显的淡旺季之分，第一季度为淡季，第四季度为旺季。

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2、由下图可知，公司的毛利率处于同行业不错水平。

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由下图可知，存货周转率较低。

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3、核心竞争力

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四、护城河

酒鬼酒（000799）具有品牌优势护城河，独特资源护城河，文化优势护城河。

1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。

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近五年来看，公司处于扩张之中。

2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。

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由近五年来看，公司基本上没有偿债风险。

3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。

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由近五年来看，准货币资金与有息负债之差大于0，公司没有偿债压力。

4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

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由近五年来看，公司的竞争力较强，有“两头吃”的能力。

5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

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由近五年来看，公司属于最好的公司，产品很畅销。

6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

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由近五年数据得，公司属于轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7、看投资类资产，判断公司的专注程度。

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由近五年来看，公司的投资比例较小，专注于主业。

8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。

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由近五年来看，存货比例较高，有一定的风险。

9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。

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由近五年来看，没有商誉暴雷的风险

10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。

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由近五年来看，说明公司成长较快，前景较好。

11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。

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由近五年来看，公司毛利率较高，产品竞争力不错。

12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。

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由近五年来看，公司的成本管控能力较差。

13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

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由近五年来看，销售费用率较高。

14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

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由近五年来看，公司的主营盈利能力强，利润质量高。

15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。

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由近五年来看，公司的净利润现金含量不错。

16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

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由近五年来看，公司属较优秀公司，且处于成长之中。

17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。

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由近五年来看，公司增长潜力较大，风险程度较小。

18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。

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由近五年来看，公司的能力或品质可能存在问题。

八、估值及好价格

1、确定市盈率

根据以上分析并且参考近五年历史市盈率，合理市盈率为20。

2、确定净利润增长率

根据往年复合增长率以及券商预估增长率，确定市盈率增长率为45.76%

3、估值

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4、好价格计算

经计算得好价格如下表

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注：全文不作为投资意见。

八月我让大家低吸的  兴发集团（600141）和 三维股份（603033）到现在都已经实现了翻倍！最近这段时间在（公众号）里提到的 恒润股份（603985）和 冀中能源（000937）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

（1）该龙头公司属性，具备全行业核心领域技术！加冕科学技术进步一等奖！

（2）央企担当，政策扶持，资产收购，最低估值300亿以上，目前才76亿！

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这只强势标的名称，就不在这里讲了，想跟上布局操作的朋友来 公 众 号：波段刺客，回 复：布局，即可！

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