​​导语：

1、财务分析的重要性：

财务分析是财务管理中比较核心的一项内容，在现实中财务分析可以给一个目标企业提供具体的分析思路和分析指标，进而对企业整体进行把控。

2、财务分析的方式方法：​

​众说周知财务分析的方法有很多，总体而言分为定性分析和定量分析。定量分析又包括比率分析、因素分析（连环替代法）、比较分析等，其中综合性比较强的还要属杜邦分析法。

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一、何为杜邦财务分析体系：

 

​1、历史由来：

杜邦分析法是美国杜邦(DO PONT)公司（一家成立于1802年，具有悠久历史的、业务覆盖保健、服装、家居、建筑、电子和交通等领域的、综合性全球跨国公司，共有员工79,000多人）率先采用的用以分析企业财务状况和经营效率的一种财务分析方法

2、定义：

它的核心就是在于计算股东的投资回报率，因为企业是以盈利为目的的存在，股东财富最大化、企业利润最大化才是多数企业家追求的目标，通过对主要财务指标进行层层分解，拆分至各资产负债表及利润表中的项目，在对比中找到引起各项指标变化的原因，从而有针对性地寻求最佳的解决方案

3、传统的杜邦财务分析的计算公式，以京东方2020年报举例：

 

​二、相关指标解析：

 

​1、ROE（权益净利率又称净资产收益率）：净利润/股东权益

即股东每往公司投入100块钱可以带来多少净利润。

该指标没有统一的衡量标准，但通常情况下如果说该指标低于10%，那么该企业的盈利状况不是很好，投资价值不高，但也不绝对，毕竟很多大型互联网公司前期都是亏损状态，资本也在追逐，不能以单一指标论成败。

2、权益乘数：资产总额/股东权益总额  OR 1/（1-资产负债率）

权益乘数跟资产负债率一样都是衡量企业长期偿债能力的指标

权益乘数越大说明企业长期偿债能力越差，因为当所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。

3、资产负债率：负债总额/资产总额

负债总额占企业资产总额的比例，该比例也没有统一的衡量标准，但通常情况下国际警界线是65%，具体也要看企业所处的阶段以及整个行业，如房产、汽车等重资产行业70%也算正常，像2010年“蛇吞象”的并购案，吉利收购沃尔沃，完成收购后的资产负债率高达69%，恒大就不用说了，再或者像老干妈几乎没什么负债。

4、总资产净利率又称总资产收益率：净利润/总资产  OR 销售净利率*资产周转率

4.1总资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获取利润的能力越强；越低，说明企业利用全部资产的获取利润能力越弱。

4.2销售净利率简称净利率，即净利润/销售收入，也就是每卖出100元的收入可以产生多少钱的净利润，该指标通常情况如果高于10%也算不错了，毕竟有不少上市公司的净利率都低于10%。

4.3资产周转率即销售收入/资产总额，反映资产利用效率的一个指标，该指标越大说明资产周转的越快，销售能力越强，资产利用效率越高。

 

​三、传统杜邦财务分析的不足

 

​1、上述也提到过不能以单一指标论成败，有些企业有很多无形资产、商誉、个人IP、流量等等，杜邦分析不能很好反映无形资产的估值问题、也不能反映企业某些因素的潜在价值，反映的是历史的业绩而非未来的。

2、对权益净利率的分析可能会导致企业的管理者追求高利润、高投资回报率，忽视资产成本的存在，注重短期效益而忽视企业长远发展。

3、权益净利率层层分解到资产负债表和利润表项目，未能反映企业的现金流量问题。

4、企业的日常活动分为经营活动和金融活动，因此资产、负债也要分经营和金融，但传统的杜邦财务并没有区分。

 

​四、结语

 

​传统的杜邦财务分析各指标之间有着各种内在的联系，并且很有层次感，当然也有诸多不足，后来人们对其进行了改进，综合管理用报表区分经营活动和金融活动，因此就诞生了改进后的杜邦财务分析体系，具体详情，并听下回分解。​​​​