下调外汇存款准备金率并未扭转跌势,沪指失守2900点,底在何方?

发布时间 :2022-04-27 08:21

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  继全面降准之后,央行又下调了外汇存款准备金率,这被市场视为稳定市场的重要措施之一。从此次央行下调外汇存款准备金率的措施来看,主要对外汇存款准备金率进行下调,并从9%下调至8%,意在平抑人民币汇率的短期波动。

  汇率稳定,从某种程度上有利于股票市场与债券市场的稳定。近年来,细心的投资者可以发现,汇率与股市、债市之间已经存在着一定的联动性,在人民币汇率处于贬值趋势的背景下,股票市场难免也会受到一定程度上的冲击影响。汇率不稳定,成为了近期股市加速下行的原因之一。对此,下调外汇存款准备金率的意义就显得比较重要了。

  继近期失守3000点之后,A股市场又一次失守2900点关口,可见近期A股市场的走势确实非常疲软。即使是在外汇存款准备金率下调的背景下,也并未扭转市场的下行趋势,甚至连短暂的喘息机会也给不了。

  在这一轮股市加速下行的背后,汇率波动是影响的一个因素,而美联储步入新一轮加息周期则属于股市加速下行的外部因素。不过,除此以外,则可能与部分融资盘的踩踏压力与股市IPO发行节奏高居不下等因素有关。

  归根到底,还是与市场投资情绪有关。在下跌趋势中,市场往往容易放大利空的影响,而缩小利好的影响因素。随着市场指数接连失守多个重要关口,已经逐渐触及到部分资金的融资平仓线,市场甚至把这种担忧情绪集中释放,进而加速了股市的下行速度。

  从3700点下跌至2878点,这一轮调整行情沪指已经下跌超过20%的空间。创业板市场的跌幅,则更为明显,累计跌幅已经接近40%,可见这一轮下跌的冲击力确实不可小觑。然而,这只是市场指数的跌幅,对部分基金或者部分上市公司股票来说,近一年的累计跌幅甚至达到了50%以上,不少股民的持股市值已经大幅缩水。

  面对市场的阴跌不止,到底A股市场的底在何方呢?

  在A股市场中,常有政策底、估值底以及市场底的说法。假如现在市场已经确立了政策底部,那么接下来就是估值底与市场底的确立过程了。

  从市场估值的角度出发,其实现在A股市场的平均估值已经回到了历史估值底部的区间。例如,截至4月26日,创业板市场的平均估值已经跌至33.98倍,沪市主板的平均估值已经跌至了13.66倍,这一估值水平也基本上属于历史估值底部的状态了。

  换言之,即使目前A股市场距离历史估值低点还有一些距离,但起码处于历史估值底部区域,股市已经具备了中长线的投资价值,距离市场确立真正意义上的估值底,已经为时不远了。

  既然政策底与估值底先后得到确立,那么就剩下市场底的确立了。

  市场底,也可以称为情绪底。纵观每一轮熊市调整行情,市场底往往出现在市场投资情绪最低迷的状态,甚至是发生在极端市场环境之中。时至目前,沪指已经跌至2878点,市场投资情绪已经开始出现一些非理性的现象,或者距离真正的情绪低点已经越来越近了。

  过去二十年,A股市场的熊市调整底部基本上处于稳步抬升的趋势。例如,2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点、2018年的2440点等。如果按照这一规律计算,那么这一次A股市场的情绪低点很可能会出现在2440点以上,且有一定概率发生在2600点至2800点的区间。换言之,即使现在市场的投资情绪非常低迷,但在非常低迷的市场环境下,往往预示着市场底部很快会出现,对中长线投资者来说,在股市非理性下跌的过程中,却为他们带来了难得的中长线投资布局时机。​​​​

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