吃相太难看
恒大债务重组失败，许家印做了哪些布局?

恒大股价从2020年7月高点27元，跌倒0.4元，跌了98.5%。
大家一定要明白，做空恒大的不是市场，就是恒大内部的人。

恒大债务重组宣告失败。
原因很简单，中国在防止美国法院对恒大的保护。
除此之外，防止恒大继续将资本外流。
恒大在9月22日晚10点在港交所宣布:
中国恒大情况不预期，有必要审视境外的重组条款，境外债务重组会议不会举行，因为恒大地产被刑事立案调查，所以中国恒大目前无法满足新票据发行资格，也就不可能在债务上进行借新还旧的重组方案。
接下来:
恒大债务重组基本黄掉，在未来只能走向破产清算这一方案。
从市场反应来看:
恒大债务重组失败，市场反应是非常悲观的。
地产股再度出现一波重挫。彭博提供的中国房地产股指数，创下了九个月新低。
我们先看一下恒大这一波债务重组的时间线:
2020年，给出房地产企业融资三条红线开始，中国地产股出现债务风暴。
今年三月份，恒大公布境外债重组方案，随后恒大股票停牌。
股票跟债务都是负债端的融资项，债务叫外部融资，股票叫内融融资。
既然负债端要进行重组，除了重组方案之外，股票当然就会停牌。
在8月28号，恒大港交所复牌交易，说明债务重组取得一定进展。
负债端的管理，让权益端，恒大重新挂牌问世。
不过到了8月18号，恒大到美国申请破产法第十五章的保护。
这个时候，有关部门已经发现了不对。
9月，恒大事件再度出现逆转。
恒大财富负责人被刑事调查，恒大地产，开始被经侦立案调查，使得整个重组问题遭遇到法律上非常严重的制裁。
下面我们继续回答为什么恒大的重组会失败。
许家印透过VIE架构，把股权信托给离岸公司(开曼)，再透过信托方式，间接的持有恒大的控制权。
許家印 丁玉梅
100% 100%
鑫鑫BVI 均榮控股(BVI)
重組 中國恒大
100%
1749m
灭基控照
境外 页慕BV 境外
境内 都分奥地产项款公司 100 广东超丰 广州航海 100% 境内
恒大地产 恒大集团
足球俱果批恒大陶贸房地产开发业弄
海南海花膳 戴果海上威尼斯
恒大很多中国房地产企业，真正的大股东，在总监名单或股东名单中看不到名字。
他们的股权，已经透过VIE架构移转到海外，不具有实质法律上的责任。
也就是境内恒大暴雷，是追索不到许家印责任的。
这几年许家印们是怎么转移资产的呢?
从过去几年，恒大发行了非常多海外的美元债。
2018年，许家印就花自己私房钱购买恒大在境外发行的美元债，票息是13.75%。
2018年恒大没有事，那恒大为什么去借那么贵的利率?
要知道，2018年美国利率还不到1%，美国十年期国债收益率不到2%。
问题出在哪边?
恒大发行的高息美元债，被自己和自己关系人买走，这是一个掏空恒大的过程。
把资本从中国境内往海外转移的金融操作手段。
恒大发高息的企业债，普通人想买买不到，它是特供发行的。
特供给许家印家族来购买。
透过高息的方法，躲过中国的资本管制，把大量资本转化成外汇进行付息动作。
恒大的境外重组能不能重组?
恒大最大的债权人，借钱给恒大的人，可能就是许家印跟许家印家族。
也就是说:
许家印借助VIE架构，从原来的控股人变成了恒大的债权人。
之前恒大在美国申请破产法第十五章保护。
它的前提是，必须有一个债权人表决通过重组方案。
召开债权人重组方案，是中国恒大受到美国法院接受破产保护的关键。
只要能通过，美国法院就会对中国恒大进行破产法第十五章的破产保护。
也就是说:
现在债务人都是许家印家族的人，他们只要通过了重组方案，就意味着许家印家族得到了美国的庇护。
恒大的钱，早就被许家印或许家印关系人搬到海外，国内留的是满地鸡毛，巴困的走阴地灼七。
徐家印一定要通过，通过就可以用美国法院得到破产保护。
得到美国破产保护，中国就不能再对恒大进行资产追索。
甚至美国长臂管辖就施行。
大家发现没有，恒大过去三年，从保交楼变成保交债。
本来恒大境内负债将近八成，境外债务只占恒大不到两成。
可恒大并不是以保交楼为优先，而是以保兑付优先。
而且兑付的不是境内债，兑付的是美元债。
这完全违背了许家印对中国的承诺。
这引发中国相关单位的关注，所以才有刑事的立案调查。
就直接让恒大不能发行新债，停掉目前恒大债务重组的进程。
并且彻底断掉债务重组会议成功的可能。
恒大召开债务重组会议，方法一是直接还钱，不然就是转股权。
至于债转债，借新债转旧债或借新票还旧债，这种可能性已被堵住了。
这一操作，是让恒大资金进一步外逃外流的可能性大幅降低。
目前，这也是唯一的方法了。
或许国内的这一地鸡毛，只能成为一地鸡毛了。