今天自创业板达最高点后，已经2年6个月。

A股30年来，共经历了8次大大小小的牛市和熊市的轮回。1996年之前的A股极不成熟、极不正规，市场规模小，乱象众生，受资金操控和政策影响大，暴涨暴跌，牛熊转换上规律性不是很明确。1996年之后，A股逐渐走向规范，慢慢向成熟靠拢。虽然距离成熟的资本市场依然有很大差距，但一切都在向好发展。
1996年之后，A股的5次牛熊轮回，体现出很多共性特征，具有明确的规律性，这对我们研究牛熊大顶大底具有极强的参考意义。

A股牛熊时间周期，基本上是7年一轮回。牛市周期2-3年，熊市周期3-4年。

一、熊市结束牛市起飞规律
1.估值处于历史低位区。这是历次熊市大底部的重要特征和牛市起飞的必备条件。
2.流动性充裕。历次熊市结束，牛市起飞，大牛狂奔，都是大量资金入市推动的结果，都有着宽松的货币政策或资金环境做后盾，伴随着降准降息、M2高增长、热钱流入等。
3.政策支持。每一轮牛市都是具备了估值底和流动性支持的条件下政策催化的产物。

二、牛市结束熊市大跌规律
1.估值泡沫化。每次牛市大顶，都伴随着估值泡沫化。估值不高时，就不存在形成牛市大顶的可能。很多人在牛市初涨之际，便将手中筹码抛售一空。这是因为你不会给市场估值，不知道市场到底是处于低位还是高位，是机会区还是风险区，所以才会凭感觉、凭主观做交易。估值高低是衡量市场风险水平的一把尺子，既是工具，也是参照。
2.政策调控。估值泡沫化后，股市未必就会很快下跌。压垮牛市最后一根稻草的通常是政策调控。政策导向直接影响资金动向，资金动向决定股市运行方向。每次牛市的起飞都有政策的推动，每牛市终结也多有政策的调控。尤其是货币政策，对股市有着决定性的影响。没有任何一次牛市是在紧缩调控的背景下腾起的，而每轮大熊市差不多都有紧缩调控的身影。
3.危机事件。每次牛市大顶形成或熊市大跌，通常都爆发一些危机事件或者鬼故事，诱发市场恐慌抛售，真是神奇到没朋友。
2001年牛市大顶，全球互联网科技泡沫破灭。
2007年牛市大顶，爆发次贷危机。
2009年牛市大顶，爆发欧债危机。
2018年股市大跌，美国挑起贸易战。
2022年股市大跌，中概股退市风波、俄乌冲突。
每次影响巨大的危机事件都会让股市出现非理性杀跌、恐慌性暴跌。
4.经济形势。经济形势对股市的影响是非线性的，A股每轮牛市都是在经济非常不好的情况起飞的。因为经济不好，货币政策转向宽松，对牛市的支持度上升（牛市能更好的给企业融资，为经济服务），于是牛市就在政策的大力支持下拔地而起。随着各种利好政策的落地，经济也开始触底回升，助推牛市狂奔。

通过研究，经济形势对股市的影响可以总结出如下规律：
►经济上行期间无熊市，但不必然爆发大牛市。A股这30年来，没有在经济上行期间走大熊市的历史，但不一定要经济上行期间股市就一定会走牛。
►经济下行期间多熊市，但不必然导致大熊市。比如，2008年、2010年、2016年、2022年的股市大调整，都受到经济下行或增速放缓的影响。而2014-2015年的大牛市期间，经济形势也不友好，但在杠杆资金推动下，爆发出了疯牛行情。经济形势恶化不必然导致大熊市，但它会使得熊市调整的时间周期拉长、调整幅度加大。
综上所述，可以得出每轮牛市结束、熊市大跌的重要规律：估值泡沫是本质因素，政策调控是重要推手，危机事件是导火索，经济形势是助攻。
股市涨跌的本质规律，并没有那么复杂，只是很多人迷失在了K线图中，迷失在了涨涨跌跌中。不论是牛市还是熊市，本质规律是一致的，用一句来概括：估值是定盘星，资金是驱动力，情绪是兴奋剂，政策是推手，危机事件是导火索，经济形势是助攻。基本面、政策面、消息面都是通常影响市场参与者情绪心理，进而影响资金流向，再反馈到股市的涨跌上。

此外，最重要的一点是:不论经历了都少次投资，有过多少投资经验，君子不立危墙。不要让自己处于一个极为危险的状况下，包括但不限于梭哈到一个高波动板块、杠gan等，全世界所有成功的投资者没有一位是通过这种方式能成功的。

股市聪明的人数不胜数，但真正成功的投资者，都经过了血与火的磨砺，从真正的绝望中走出，心态平和而强大，一步一步走向未来。

基金之道