​​第一，盘面分析

上周三大指数震荡分化，上证指数未能突破前高后选择回踩蓄力，新能源等主线板块也受政策漂移和基金投资出现偏离等消息刺激周五盘中一度出现较大分歧，但也不乏风电板块凭借估值较低的优势逆势上涨，下周需要关注整体穿越还是选择补跌。医药、白酒等消费板块周五早盘一度有不错的表现，我们认为除了此前说的医药板块整体估值回到平均水平之外，从数据上看医疗服务行业开始获得资金净流入额超40亿元，所以我们认为坚定第三次能源革命下新旧能源领域投资信心，同时要关注回到合理估值核心消费股的资金回补动作。

三天小假期间外围市场波涛汹涌，呈现普跌状态，其背后原因主要有三大方面，一是源于“双减”和反垄断后对政策预期的波动加剧，扰动在港外资；二是恒大事件被外媒对标为雷曼；三是网传的路透社信息，对香港地产商的建议意见也引发了讨论等等。整体来说，券商方面认为对于A股市场而言，主要矛盾点始终是国内的“货币-信用”环境，受海外的资金影响程度较小。

对于我们团队的判断来看，市场的调整属于预期之内，周五盘中也多次表示大盘的压力位并未能成功收回，按照一般的运行轨迹也是震荡两天再跌一轮，心有敬畏，行有所止，提前的预防针相信大家能够躲过假期外围下跌的影响，下周观察具体的影响程度再定抄底策略。

继续看好第三次能源革命下新旧能源领域的投资信心，新能源领域行情内部分化剧烈，上游资源回调而风电、锂电中游材料仍强势，负极材料、磷化工、电解液等大涨，稀土、锂矿板块回调。医药领域的CRO和持续受到集采政策压制的医疗器械板块上涨。下周重点关注的方向：

1、光伏板块企稳后的上涨机会，根据光伏最新的行业数据显示2021年光伏装机高增趋势延续，国内8月户用装机延续强势表现。如中环股份为例，三季度整体处于产能持续提升的过程，目前210产品的市场需求非常旺盛，9月份的需求是5.3亿片规模本月预计供应会在3到4亿片，210硅片占公司出货结构占比60%多，持续供不应求，我们认为压舱票的基本面持续向好，建议等待企稳后再寻找加仓机会。

2、康达新材，《完善能源消费强度和总量双控制度方案》发布，利好新能源领域的发展，当下风电板块上涨逻辑在于需求提振，风电行业最大的股价弹性在于成本端下降。康达新材在国内风电叶片结构胶领域市占率达到60%，资金和形态都表现不错，建议在风电板块不出现补跌的前提下低吸等待补涨。

3、美诺华，医药板块自我们提示整体估值回到历史平均水平后逐渐走好，资金持续流入，周五CRO、医疗器械、医美等分支板块都有不错的表现。美诺华作为我们一直跟踪的个股也成功涨停，今年4月公司与默沙东旗下子公司签订协议，双方基于战略考量决定在宠物药、兽药、动物保健领域共同建立长期稳定的定制研发生产（CDMO）合作伙伴关系，合作期限为十年。我们认为该股需要持续跟踪CDMO业务的营收是否持续增长，预期符合的话目标估值维持100亿判断。

 

第二，后市展望

宏观层面，中秋假期期间，外围市场均有较大幅度的波动。国外方面，美国财长耶伦近期发表讲话，提示了美国政府债务违约有可能会引发历史性的金融危机。该表态一出，瞬间引发全球股市的大震荡。国内方面，中秋假期政策上相对真空。香港市场上，由于某头部房企的传闻不断发酵，房地产板块出现大面积崩塌，市场情绪直接受到影响，恒指出现了较大幅度的下跌。在A股层面，可以认为外围市场的影响相对有限，主要关注A股市场自身的表现即可。就当前的市场情况而言，市场流动性仍然较为充裕，可以认为年内结构性行情还会持续，成长性高的行业和性价比高的行业依然会受到资本的青睐。

行业方面，我们依旧看好高成长行业的中长线机会。在上周市场监管总局对商品价格做出指导之后，近期涨幅较大的周期行业出现转冷迹象。在此前破净股（如“中字头”）出现补涨之后，上周电力板块有所表现，政策的支持与前期基础建设的成熟带动了利润逐步往下游转移，上周电力中的发电板块也有所表现。未来随着电网建设的不断推进，行业内公司有望收获发展红利。芯片半导体行业和军工行业上周都处于较为平淡的状态，与进入行业的流动性不足有一定关系。上周苹果秋季发布会之后，iPhone13的价格下调一定程度会带动消费电子在Q3Q4的销售。上游行业主动补库存有望带动芯片半导体行业持续增长。在流动性相对充裕的时间节点，资金更青睐安全性较高的行业，所以性价比较高的电力、白马和成长性较高的芯片、军工板块在业绩确认之后有望迎来新一轮的增长机会。

策略上，上周我们提示了阶段性的顶部，成功躲过了调整风险。当前市场的流动性仍然充裕，两市成交额连续四十余日过万亿，意味着结构性行情大概率还会持续。我们可以看到，人民币汇率依旧坚挺，人民币资产的吸引力充足，后续仍然具备上涨空间。在高景气行业和高性价比行业中，可以选择近期涨幅较低的行业进行布局，避免高位接盘后的估值波动。我们建议大家重点关注高成长性和高性价比的行业，在结构性行情中寻找确定性的成长机会。

 

 

落叶知秋，情意如酒。暮然回首，又是一年中秋。人依旧，情依旧，熵解投资团队祝各位中秋快乐，月圆人长久！

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